Estratégia comercial de leeson

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Duplicando: estratégia de negociação de Nick Leeson.

Este artigo examina a estratégia de negociação atribuída ao Sr. Nicholas Leeson, que era o principal comerciante de derivativos do banco Barings em Cingapura. Suas atividades foram a principal causa do eventual colapso do banco Barings. Informações diárias estão disponíveis durante todo o período em que a Leeson atuou em Singapura, de janeiro de 1992 a 1995, para todos os produtos relevantes. A informação inclui o volume diário, o interesse aberto, a abertura, o fechamento, o preço mais alto e o mais baixo. A evidência empírica sugere que Leeson seguiu uma estratégia de duplicação: ele duplicou continuamente sua posição à medida que os preços caíam.

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Estratégia de negociação Nick Leeson.

Nick Leeson Net Worth é de US $ 9 milhões.

Leeson nasceu em Watford, onde frequentou a Parmiter's School. Depois de terminar a escola em 1985, ele conseguiu um emprego como funcionário com um banco privado, Coutts. Em seguida, mudou-se para Morgan Stanley em 1987 por dois anos, eventualmente acabando com Barings em 1989.

Em 1992, ele foi nomeado gerente geral de uma nova operação em mercados futuros na Bolsa Monetária Internacional de Cingapura. Barings ocupou um assento no SIMEX por algum tempo, mas não o ativou até Leeson ter sido enviado. Leeson foi enviado para.

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Este artigo examina a estratégia de negociação atribuída ao Sr. Nicholas Leeson, que era o principal comerciante de derivativos do banco Barings em Cingapura. Suas atividades foram a principal causa do eventual colapso do banco Barings. Informações diárias estão disponíveis durante todo o período em que a Leeson atuou em Singapura, de janeiro de 1992 a 1995, para todos os produtos relevantes. A informação inclui o volume diário, o interesse aberto, a abertura, o fechamento, o preço mais alto e o mais baixo. A evidência empírica sugere que Leeson seguiu uma estratégia de duplicação: ele duplicou continuamente sua posição à medida que os preços caíam.

Gostaríamos de agradecer a Osaka Securities Exchange, o Sr. Naoto Watari em particular, e a Singapore Exchange por fornecer dados e comentários. Além disso, gostaríamos de agradecer ao Instituto de Estudos Monetários e Econômicos do Banco do Japão. Uma versão anterior deste artigo foi apresentada na 2ª Conferência do Banco Central sobre Medição de Risco e Risco Sistêmico, novembro de 1998, Tóquio e na 12ª PACAP / FMA / AIBF Banking & amp; Conferência Financeira, julho de 2000, em Melbourne, Austrália. Finalmente, gostaríamos de agradecer um árbitro anônimo.

Este artigo examina a estratégia de negociação atribuída ao Sr. Nicholas Leeson, que era o principal comerciante de derivativos do banco Barings em Cingapura. Suas atividades foram a principal causa do eventual colapso do banco Barings. A evidência sugere que Leeson seguiu uma estratégia de duplicação: ele duplicou continuamente sua posição à medida que os preços caíam.

As atividades de negociação da Leeson envolveram principalmente três mercados de futuros: Futuros no índice de ações japonês Nikkei 225, futuros sobre títulos de dívida pública japonesa de 10 anos (futuros JGB) e futuros de Euroyen. Esses produtos são comercializados simultaneamente e em design similar no SIMEX e em uma troca japonesa. A principal atribuição da Leeson foi arbitrar entre SIMEX e as bolsas no Japão e tentar capitalizar as pequenas diferenças de preços entre os contratos de futuros. Na realidade, no entanto, ele estava assumindo posições especulativas maciças, financiando requisitos de margem de SIMEX \ u2019 vendendo opções e emprestando enormes quantidades de dinheiro da sede da Barings \ u2019 em Londres. No final de fevereiro de 1995, as perdas tornaram-se muito grandes e o banco da Barings faleceu.

O nosso interesse no Sr. Leeson vem do fato de que as estratégias de duplicação são potencialmente perigosas do ponto de vista sistêmico. Um atributo importante das estratégias de duplicação é que a perda inevitável e devastadora é precedida por um período de altos retornos com baixa volatilidade. Condicional no evento ruim que não aconteceu (ainda), o desempenho do investimento do dobrador parece indicar habilidade de investimento significativa. O dobrador pode tornar-se muito grande para falhar, tanto da perspectiva da empresa de investimentos como dos reguladores de mercado 1, de modo que o inevitável fracasso pode ter efeitos catastróficos, tanto para a empresa quanto para o mercado. Entre outras coisas, isso tem consequências importantes para o.

SIMEX tornando-os o segundo maior comerciante nessa troca, enquanto no final de fevereiro, antes do fracasso da Barings, eles assumiram a posição número um, com uma participação de 8,78% no volume total de negócios (Lim e Tan (1995) , Apêndice 2A).

Nosso estudo empírico segue dois caminhos. Primeiro, examinamos os dados diários brutos fornecidos pelas trocas para ver se um dobrador pode ter estado ativo durante o período em que Leeson estava ativo. Em segundo lugar, analisamos os dados reais sobre as atividades de Leeson durante as últimas semanas de sua carreira, a fim de descobrir se a Leeson seguiu de fato uma estratégia de duplicação. Com base na análise dos dados brutos, concluímos que alguém, provavelmente Leeson, realmente seguiu uma estratégia de duplicação nesses mercados. Essa impressão é confirmada quando estudamos sua negociação imediatamente antes do fracasso da Barings. Leeson expandiu claramente sua exposição substancialmente quando os preços caíram, enquanto vendeu alguns de seus ganhos quando o preço subiu.

Este artigo está estruturado da seguinte forma. A Seção 2 elabora sobre as atividades comerciais autorizadas e não autorizadas que levaram ao colapso da Barings. A Seção 3 se concentra na questão da duplicação em geral. A seção 4 discute a literatura anterior sobre a relação entre volume e retorno. A Seção 5 apresenta os dados e a metodologia, seguidos pelos resultados empíricos na Seção 6. Finalmente, conclui-se a Seção 7.

Em 1º de julho de 1992, o Barings Futures Singapore (BFS) começou a negociar na Bolsa Monetária Internacional de Cingapura (SIMEX). O Sr. Nicholas Leeson foi encarregado das operações da BFS, com responsabilidades tanto para negociação quanto para atividades de contabilidade e liquidação. Acredita-se que fosse desnecessário segregar essas funções, porque a Leeson e sua equipe simplesmente executam ordens feitas por outras empresas do Grupo Baring em nome de seus clientes externos (SR 3.1, 5.15). 2 Mais tarde em 1992, esta situação.

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Duplicando: estratégia de negociação de Nick Leeson.

26 Páginas Publicado: 13 Nov 2008.

Stephen J. Brown.

Universidade de Nova York - Stern School of Business.

Onno W. Steenbeek.

Erasmus University Rotterdam (EUR) - Erasmus School of Economics (ESE); APG All Pensions Group.

Data Escrito: 2000.

Este artigo examina a estratégia de negociação atribuída ao Sr. Nicholas Leeson, que era o principal comerciante de derivativos do banco Barings em Cingapura. Suas atividades foram a principal causa do eventual colapso do banco Barings. Informações diárias estão disponíveis durante todo o período em que a Leeson atuou em Singapura, de janeiro de 1992 a 1995, para todos os produtos relevantes. A informação inclui o volume diário, o interesse aberto, a abertura, o fechamento, o preço mais alto e o mais baixo. A evidência empírica sugere que Leeson seguiu uma estratégia de duplicação: ele duplicou continuamente sua posição à medida que os preços caíam.

Stephen J. Brown.

Universidade de Nova York - Stern School of Business (e-mail)

Stern School of Business.

44 West 4th Street.

New York, NY 10012-1126.

Onno W. Steenbeek.

Erasmus University Rotterdam (EUR) - Erasmus School of Economics (ESE) (e-mail)

Departamento de Finanças, H14-1.

3000 DR Rotterdam, 3000DR.

APG All Pensions Group (email)

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